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　　国泰海通证券表示✿ღ★★，近期✿ღ★★，美伊冲突再起✿ღ★★、产业叙事扰动与交易风险冲击等令中国市场显著承压✿ღ★★。展望后市✿ღ★★，中国股市再次进入击球区✿ღ★★，市场企稳与转机已不远✿ღ★★。

　　“本轮行情调整并非基于基本面与产业核心逻辑的转变✿ღ★★，而是内外短期压力叠加✿ღ★★，尤其受全球科技板块波动溢出效应冲击✿ღ★★，引发的高位赛道估值回调✿ღ★★、存量资金博弈加剧✿ღ★★、市场情绪短期释放✿ღ★★。”银河证券指出✿ღ★★。

　　因此✿ღ★★，银河证券判断✿ღ★★，短期来看✿ღ★★，市场将以震荡整理✿ღ★★、结构再平衡为核心特征✿ღ★★，但产业支撑逻辑并未动摇✿ღ★★，指数单边下跌的空间有限✿ღ★★。

　　招商证券也认为✿ღ★★，本轮A股回调主要源于日韩杠杆交易波动✿ღ★★、海外AI叙事转向投资回报验证✿ღ★★，以及国内科技主线拥挤后的融资减仓✿ღ★★，并非基本面系统性恶化✿ღ★★。“当前融资出清已进入后半段✿ღ★★，ETF大幅流入✿ღ★★、强势科技股补跌✿ღ★★，表明恐慌盘正集中释放✿ღ★★，进一步下行空间有限✿ღ★★。”

　　与此同时✿ღ★★，东方财富证券认为✿ღ★★，A股市场短期承压或存在超跌✿ღ★★，而市场的微观流动性与情绪可能随时修复✿ღ★★。因此✿ღ★★，A股市场正在迎来年内的配置机遇✿ღ★★，反攻行情随时可能展开✿ღ★★。

　　操作方面✿ღ★★，浙商证券建议投资者✿ღ★★，择时方面✿ღ★★，维持现有持仓保持冷静✿ღ★★，避免盲目杀跌✿ღ★★，等待指数在新的支撑上逐步企稳✿ღ★★；短线仓位参与反弹时需快进快出✿ღ★★，同时要注意控制整体弹性✿ღ★★。

　　调整过后✿ღ★★，全面审视北美AI链✿ღ★★、国产AI链✿ღ★★、非AI出海以及内需品种四个板块当前所处的位置亚星管理平台手机版官网✿ღ★★、面临的问题以及后续上一个台阶所需的条件✿ღ★★。

　　对于北美AI链✿ღ★★，产业逻辑的演变影响更大✿ღ★★，从周期股估值切换至成长股估值需要看到更大范围下游的商业闭环✿ღ★★；对于国产AI链✿ღ★★，情绪和资金面影响更大✿ღ★★，行情再启动需要等待流动性扰动结束✿ღ★★、波动率回落以及情绪底部的机会✿ღ★★。

　　对于非AI板块✿ღ★★，核心仍然要看海外需求✿ღ★★，贸易环境最重要✿ღ★★，市场低估了中欧贸易谈判以及新兴市场国家货币大幅贬值潜在的需求冲击影响✿ღ★★，其次才是美联储的货币政策环境✿ღ★★。

　　对于内需品种✿ღ★★，内需偏弱是资金共识✿ღ★★，新一轮类“924”增量政策的基础具备了✿ღ★★，作为调整过程中的防御性品种✿ღ★★，针对内需板块的预期交易已经先行✿ღ★★。

　　尽管存在各种瑕疵和问题✿ღ★★，但不少担忧已经被市场认知和定价✿ღ★★，反映在非科技板块自二季度以来持续走弱✿ღ★★，科技板块也在近期出现明显的“补跌”✿ღ★★。

　　新一轮的行情正在酝酿过程中✿ღ★★，静待各类叙事的扭转以打开中期行情空间✿ღ★★，目前密切关注北美云厂商月底的指引✿ღ★★、市场情绪和量价指标✿ღ★★、AI通胀逻辑弱化后美联储的政策取向以及月底重要会议预期✿ღ★★。

　　在这个阶段✿ღ★★，市场会出现三个收敛✿ღ★★，一是AI链上游硬件和涨价品种相对下游云服务大厂的超额收益收敛✿ღ★★，二是非AI工业股相对海外对标的公司的折价修复✿ღ★★，三是科技与非科技的估值收敛✿ღ★★。

　　近期✿ღ★★，美伊冲突再起✿ღ★★、产业叙事扰动与交易风险冲击令中国市场显著承压✿ღ★★。展望后市✿ღ★★，中国股市再次进入击球区✿ღ★★，市场企稳与转机已不远✿ღ★★。

　　首先✿ღ★★，不确定性下降✿ღ★★，与风险偏好企稳✿ღ★★。超级IPO交易对流动性的影响将会落地与过去✿ღ★★；尽管美伊冲突再起✿ღ★★，但边际影响已不如3-4月✿ღ★★，且存在各自约束✿ღ★★；北美CSP厂商将于近两周公布财报与指引✿ღ★★，但市场预期已经前置降低✿ღ★★。

　　其次✿ღ★★，阻断风险传染狼群影院免费观看狼群影院免费观看✿ღ★★，推动增量入市✿ღ★★。流动性负反馈已经客观出现✿ღ★★，资本市场“防波堤”下重要稳定机构入市干预✿ღ★★，本周宽基ETF流入2000亿元并创下单周之最✿ღ★★，有望持续为降低市场波动✿ღ★★、阻断非理性抛售提供支撑✿ღ★★。主动ETF✿ღ★★、主观基金加快审批与私募备案保持高强度✿ღ★★，引入增量入市✿ღ★★。

　　再次✿ღ★★，交易风险释放后✿ღ★★，增长逻辑较为坚实✿ღ★★。4-6月科技股大涨后7月出现获利回吐✿ღ★★，科创板✿ღ★★、创业板调整近20%✿ღ★★，在历史上主线行情调整并不罕见✿ღ★★，幅度已经较为充分✿ღ★★。

　　行业方面✿ღ★★，可关注大金融与具有本土创新或全球竞争力的科技/制造龙头✿ღ★★。客观从短期而言✿ღ★★，从预期上修幅度或流动性空间看亚星管理平台手机版官网✿ღ★★，相较4-6月市场斜率会有所减速✿ღ★★，应聚焦龙头✿ღ★★。

　　上周A股受全球科技资产去杠杆影响有所调整✿ღ★★，但盘面结构性分化明显✿ღ★★，情绪快速出清✿ღ★★，更接近高位科技的拥挤交易出清而非系统性风险✿ღ★★。

　　中期看✿ღ★★，中报预告和稳增长预期尚未证伪✿ღ★★，情绪已回落至历史低位✿ღ★★，若有催化短期反弹概率上升✿ღ★★，但拥挤度和杠杆消化仍需时间✿ღ★★，海外科技波动仍是扰动✿ღ★★，趋势有待确认✿ღ★★。

　　配置上✿ღ★★，建议投资者继续均衡✿ღ★★，科技端可低吸存储✿ღ★★、半导体设备与材料等仍有盈利上行动能的方向✿ღ★★，兼顾资源品✿ღ★★、出海链和非银结构机会✿ღ★★，红利继续持有✿ღ★★。

　　本轮行情调整并非基于基本面与产业核心逻辑的转变✿ღ★★，而是内外短期压力叠加✿ღ★★，尤其受全球科技板块波动溢出效应冲击✿ღ★★，引发的高位赛道估值回调✿ღ★★、存量资金博弈加剧✿ღ★★、市场情绪短期释放✿ღ★★。

　　短期来看亚星管理平台手机版官网✿ღ★★，市场将以震荡整理✿ღ★★、结构再平衡为核心特征✿ღ★★，但产业支撑逻辑并未动摇✿ღ★★，指数单边下跌的空间有限✿ღ★★，重点关注两大核心线索✿ღ★★。

　　一是业绩预期验证✿ღ★★。当前正值半年报集中披露窗口✿ღ★★，市场定价重心转向盈利兑现✿ღ★★。业绩预告披露情况显示✿ღ★★，板块与行业盈利呈现结构性分化特征亚星管理平台手机版官网✿ღ★★。非银金融✿ღ★★、有色金属✿ღ★★、石油石化✿ღ★★、电子✿ღ★★、基础化工✿ღ★★、通信✿ღ★★、交通运输✿ღ★★、商贸零售等行业预喜率突破五成✿ღ★★，且盈利增速多较一季度进一步改善✿ღ★★，反映✿ღ★★、资源周期✿ღ★★、硬科技相关细分领域景气确定性更强✿ღ★★。

　　随着中报业绩验证✿ღ★★，行情有望更加围绕业绩确定性展开✿ღ★★。7月下旬美股科技巨头财报集中披露✿ღ★★，当前市场博弈核心围绕AI算力投资持续性展开✿ღ★★，除当季营收与利润外✿ღ★★，重点关注主要云厂商的资本开支指引边际变化✿ღ★★。

　　展望后市✿ღ★★，抛压已集中释放✿ღ★★：绝对收益资金基于守卫盈亏平衡线和控制回撤减仓✿ღ★★；中小投资者盈亏平衡附近集中赎回权益产品✿ღ★★；风险偏好回落✿ღ★★，融资净卖出✿ღ★★。绝对收益资金和中小投资者抛压负循环机制有限✿ღ★★，短期✿ღ★★，微观结构稳定性可能很快自然恢复✿ღ★★。

　　这样的位置✿ღ★★，行稳致远政策发力是应有之义✿ღ★★，且短期容易取得效果✿ღ★★。存储龙头上市✿ღ★★，资金分化可能好于预期✿ღ★★，构成市场超跌反弹契机狼群影院免费观看✿ღ★★。

　　AI产业链超跌反弹很快出现✿ღ★★，但超跌反弹后需要等待重磅产业催化✿ღ★★，开启新一轮中期行情✿ღ★★。算力通胀行情中波段划分段落✿ღ★★，后续可能演绎分化行情✿ღ★★。分化的线索是细分行业后续能否维持需求占比提升和供给瓶颈✿ღ★★。供给瓶颈松动的资产✿ღ★★，估值中枢可能面临下修✿ღ★★。存储涨价来自云计算厂商的阻力增加✿ღ★★，AI产业链利润传导不畅✿ღ★★，可能是后续基本面扰动的来源✿ღ★★。后续AI产业链行情需经历一个“慢节奏”的阶段✿ღ★★。

　　配置上✿ღ★★，超跌反弹阶段✿ღ★★，还是AI产业链占优✿ღ★★。中期AI产业链重新挑战前高✿ღ★★，需等待重磅产业催化开启新阶段行情✿ღ★★。大波段行情延续✿ღ★★，大概率还是科技领涨✿ღ★★。新一轮行情✿ღ★★，需要也势必是基本面改善来源更丰富✿ღ★★，增量资金流入通道更丰富✿ღ★★。

　　后续结构更百花齐放体现为✿ღ★★，科技内部能上涨的资产增加✿ღ★★，海外AI链之外✿ღ★★，国内AI链和科技小盘主题也有机会✿ღ★★。非科技方向也有机会✿ღ★★，首选非银✿ღ★★，关注战略资源✿ღ★★、新消费和出口/出海链上的阿尔法机会✿ღ★★。

　　本轮A股回调主要源于日韩杠杆交易波动✿ღ★★、海外AI叙事转向投资回报验证✿ღ★★，以及国内科技主线拥挤后的融资减仓✿ღ★★，并非基本面系统性恶化✿ღ★★。

　　当前融资出清已进入后半段✿ღ★★，ETF大幅流入✿ღ★★、强势科技股补跌✿ღ★★，表明恐慌盘正集中释放✿ღ★★，进一步下行空间有限✿ღ★★。

　　但由于压力主要来自科技板块内部去杠杆✿ღ★★，底部仍可能反复震荡✿ღ★★，需等待融资降幅收窄✿ღ★★、核心资产止跌及利好重新获得价格响应✿ღ★★。

　　随着近期市场大幅波动狼群影院免费观看✿ღ★★，各宽基指数调整角度变得更加陡峭✿ღ★★，也意味着此前给出的支撑指标多数失效✿ღ★★，短期市场还需要一个“反弹-收敛”的过程来重新寻找“新的支撑”✿ღ★★。

　　以创业板指为例✿ღ★★，此前的主要支撑20日✿ღ★★、60日线相继失守后✿ღ★★，新的支撑主要依赖逐步上移的年线✿ღ★★。上证指数在跌破年线以后✿ღ★★，需要向更大级别（如周线✿ღ★★、月线月均线是较强支撑✿ღ★★。

　　需要指出的是✿ღ★★，虽然近期市场波动较大✿ღ★★，但是本轮回撤也在客观上释放了此前累积的内生性调整压力✿ღ★★，因此在当前位置应保持冷静克制而非恐慌式杀跌✿ღ★★。

　　配置方面狼群影院免费观看✿ღ★★，基于“波动仍需逐步收敛✿ღ★★，指数寻求新的支撑”的判断✿ღ★★，建议择时方面✿ღ★★，维持现有持仓保持冷静✿ღ★★，避免盲目杀跌✿ღ★★，等待指数在新的支撑上逐步企稳✿ღ★★；短线仓位参与反弹时需快进快出✿ღ★★，同时要注意控制整体弹性✿ღ★★。

　　行业方面✿ღ★★，目前已经逐步走出来的板块有证券✿ღ★★、创新药✿ღ★★、恒生科技✿ღ★★，可以逢低关注✿ღ★★、作为科技之外的再平衡备选对象✿ღ★★。

　　上周海外科技行情显著调整✿ღ★★，尤其是硅基上游代表指数韩国综合指数和美国费城指数先后技术性走熊✿ღ★★，市场情绪显著降温✿ღ★★，A股回调明显✿ღ★★，上证指数盘中一度跌破3750点✿ღ★★，创今年新低✿ღ★★。

　　本轮A股回调主要源于海外硅基上游乐观预期修正与短期流动性冲击的负反馈✿ღ★★，但中国自身的产业突破与经济转型升级基本面逻辑并未出现实质变化✿ღ★★，对中国股市下半年趋势看好✿ღ★★，国内经济基本面稳步筑底复苏✿ღ★★，下半年专项债有望增加发力✿ღ★★、政策有望加码✿ღ★★，内需复苏态势有望增强✿ღ★★。

　　因此✿ღ★★，A股市场短期承压或存在超跌✿ღ★★，市场的微观流动性与情绪可能随时修复✿ღ★★，A股市场正在迎来年内的黄金配置机遇✿ღ★★，反攻行情随时可能展开✿ღ★★。

　　行业配置上✿ღ★★，重点布局估值合理亚星管理平台手机版官网✿ღ★★、基本面扎实的前期承压赛道✿ღ★★，包括煤炭✿ღ★★、银行等红利板块✿ღ★★，积极关注港股互联网亚星管理平台手机版官网✿ღ★★、消费✿ღ★★、医药✿ღ★★、非银等方向✿ღ★★。此外✿ღ★★，本轮AI板块调整幅度较深✿ღ★★，国产化✿ღ★★、技术迭代的核心逻辑未变✿ღ★★，板块拥挤度显著回落✿ღ★★，持续看好国产AI链业绩可兑现的“真科技”龙头中长期配置价值✿ღ★★。

　　历史来看✿ღ★★，上证指数单日跌3%以上后✿ღ★★，短期与中期均具备一定的反弹修复动能✿ღ★★，悲观情绪集中释放后市场通常会逐步企稳回升✿ღ★★。

　　分行业来看✿ღ★★，短期维度看✿ღ★★，消费类与部分制造行业在上证指数单日下跌3%以上后的首个交易日反弹胜率与涨幅均位居市场前列✿ღ★★。中期维度看✿ღ★★，消费与成长制造行业在上证指数单日下跌3%以上后的20天到60天里修复空间进一步打开✿ღ★★，收益与胜率兼备✿ღ★★。

　　因此✿ღ★★，短期市场或将逐步反弹✿ღ★★，关注历史上市场超跌反弹过程中表现较好的行业✿ღ★★，包括国防军工✿ღ★★、建筑材料✿ღ★★、美容护理✿ღ★★、食品饮料✿ღ★★、✿ღ★★、社会服务等行业✿ღ★★。

　　中长期来看✿ღ★★，随着价格传导效应逐步显现✿ღ★★、产业链盈利格局持续优化✿ღ★★，A股盈利改善的态势有望延续✿ღ★★，为行情提供扎实的中长期支撑✿ღ★★。随着前期的调整✿ღ★★，科技板块有望迎来修复✿ღ★★，中长期关注以硬科技为代表的三条景气主线✿ღ★★，包括出口链（电力设备✿ღ★★、机械设备）✿ღ★★、资源品（✿ღ★★、✿ღ★★、✿ღ★★、）✿ღ★★、硬科技/AI（✿ღ★★、✿ღ★★、国防）✿ღ★★。

　　近期市场快速大跌源于大型IPO效应和美伊战火重燃催化✿ღ★★，与历史上第二阶段中快速调整情形逻辑一致✿ღ★★。

　　近期调整幅度明显高于历史可比情形✿ღ★★，在于非理性恐慌✿ღ★★，却更强化对市场处于第二阶段行情的信心✿ღ★★，短期调整到位甚至超调后✿ღ★★，无需再悲观✿ღ★★，修复性反弹预计很快来临✿ღ★★。

　　配置上✿ღ★★，AI算力硬件大幅降温调整后✿ღ★★，正是新入局良机✿ღ★★。科技板块中报预告延续超高景气✿ღ★★，产业趋势行情远未结束✿ღ★★，需坚定信心✿ღ★★。AI算力上中游仍是核心方向✿ღ★★，重视光模块✿ღ★★、液冷✿ღ★★、光纤✿ღ★★、AIDC✿ღ★★、数据中心✿ღ★★、存储链等✿ღ★★。